证券研究的功夫在诗外
我大学本科学的课程,是经济学。在当时,很多同学觉得,经济学就是搬弄数字、做模型。而且,只要把模型做的足够漂亮,期末考试就能拿到不错的分数。后来我工作以后,加入了证券投资行业。在这个行业里,许多人觉得投资就是讲各种逻辑、算财务数据,而写满了上万字逻辑、编制了繁杂的数据图表的研究报告,也往往能获得客户的好评。曾经有一个大证券研究所的同行自豪的对我说:“我们出具的报告很少有少于一万字的。” 说这句话的时...
我大学本科学的课程,是经济学。在当时,很多同学觉得,经济学就是搬弄数字、做模型。而且,只要把模型做的足够漂亮,期末考试就能拿到不错的分数。后来我工作以后,加入了证券投资行业。在这个行业里,许多人觉得投资就是讲各种逻辑、算财务数据,而写满了上万字逻辑、编制了繁杂的数据图表的研究报告,也往往能获得客户的好评。曾经有一个大证券研究所的同行自豪的对我说:“我们出具的报告很少有少于一万字的。” 说这句话的时...
好多年以前,津巴布韦曾经有一次超级通货膨胀。当时,津巴布韦最大面值的钞票,达到100万亿元:两张加起来就和我们国家现在的M2(货币总量)的数字差不多。那时候,我觉得这么大的钞票挺有纪念意义,就买了几张玩儿,想着以后和别人介绍什么叫超级通货膨胀,这钞票是个非常好的教材。
我依稀记得,当时这张钞票的收藏市场售价,是十几元人民币。结果,几年过去,这张钞票现在的价格,涨到了大概500元。但是,同一系列的津巴布韦...
价值投资的精髓,就是找到长期的好公司、以便宜的价格买入。但是,在寻找长期的好公司时,有一种情况是投资者要分外注意的。有一些公司,虽然现在看起来资质非常健康,但是这些公司的基础,是建立在某种技术之上的。而这种技术,又存在可能被更迭的风险。当这种颠覆性的技术更迭一旦发生时,会对公司带来不可逆的、毁灭性的打击。
沃伦·巴菲特在选择公司时,非常看重公司需要有这种“不会被技术更迭一次性毁灭”的特质。在谈到...
大家都知道,一个证券研究者的教育、学历、工作态度和强度、人际关系等等,对他的证券研究能力,会产生影响。但是,难道一个人的身体状态,也会对他对证券研究的能力产生影响吗?且听我慢慢道来。
在清朝末年,北京有一个著名的武术家,名叫王正谊,字子斌。因为他善用大刀,所以人们尊称他“大刀王五”。大刀王五和谭嗣同关系匪浅,因此在中国近代史上,王子斌已经脱离了单纯武术家的身份,在后代留下了爱国志士的名声。
许...
在投机的历史中,无数人相信自己的选择是正确的,他们相信自己的命运,就在每次投机的选择中跳动。如果上一次投机失败,那么是自己的心态不好、下手不够精准、决心不够果断、或者只是运气不好。(有趣的是,人们经常把自己投机失败,归咎于一些品德上的问题,似乎心态好的人就可以投机成功,而不是检讨这个方法的根本性问题。)在下一次投机中,他们必然可以离下手更精准、运气更好更进一步。
投机者们频繁试错,不讲究细节,不...
在看一个人的状态时,我们需要注意很多小细节。毕竟,没有哪个人愿意告诉我们,他是一个怎样的人。这细节中的一个,就是看这个人在日常生活中,会不会经常迟到。
很多人会觉得,迟到是个很小的事儿。迟到的人也会抱歉的解释一下,哎呀我为什么迟到了。很多时候,大家觉得迟到几十分钟也不是什么大事啊,人家都道歉了,这事儿就算了。但是,经常迟到背后,却表现出来两种不可以托付的人格。
第一,是约好事情却不能按时到达,...
对于看人来说,什么品质最值得我们留意?是有钱,还是知识渊博?是能干,还是有趣不乏味?是有社会地位,还是有教养?是认真细致,还是沉稳踏实?错了,这些都不是。对于看人来说,需要寻找的最重要的品质,是仁,是有一颗仁心。
在汉代司马光编纂的《资治通鉴》里,有一篇文章,我建议大家都拿来读一读。看不懂文言文的不要紧,可以看翻译的白话文。这篇文章很好找,就在《资治通鉴》这部大部头书的最开始,是《资治通鉴》所记...