陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

一位公募基金行业的前辈曾经对我感叹，如果一个好的基金管理产品，却收了太高的费用，那么这个产品的实际回报就很容易变得平庸。这话道出了一个投资行业的真理，而这个真理却常常不被基金投资者们所关注。许多基金投资者去购买基金的时候，想的是“这个基金去年赚了100%所以我要赶快上车”，而根本没有精力去分析费用的高低，在长期会对投资回报带来怎样的改变。

这里，让我们先看一个简单的...

陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

最近上证综合指数在3000点左右来回打转，许多段子又在市场上流行开：“上证综指突破3000点了吗？是呀，这已经是第N次突破啦！”言下之意，股票市场赚不到钱，3000点上去了又下来，让人好不焦虑。

看到投资者这样盯着3000点，对上证综合指数是否突破3000点如此关注，我不禁想起了两千多年前的一个故事，和今天的3000点来回突破、以及市场焦躁的反应，竟有几分相似。这里，就让我们...

文 | 陈嘉禾

素来弱势的个人投资者也有优势？这似乎很不可思议。事实上，我看过的投资类书籍里，花了大量篇幅讨论了这种优势的只有一本，大部分都在说个人投资者很不专业、很可怜，等等。

确实，与机构投资者相比，个人投资者有很大劣势，主要表现在缺少信息来源、专业知识等。但是，这些劣势几乎全部是柔性的，也就是说，是可以通过更多的阅读、思考和分析改善的。

而机构投资者受托理财的本职，导致他们必须遵守一些既定...

陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

在资本市场上，有一个广为人知的规律，就是短期里表现特别好的基金，往往容易受到投资者的追捧。反之，一些在长期表现好、但是短期表现不出众的基金，则容易被投资者抛弃。殊不知，这种“根据短期基金表现好坏选基金”的交易方法，并不是一种投资者应该选择的方法。

熟悉证券市场的人都知道，证券市场上的价格，在许多时候会在短期呈现非常巨大的波动。而这种波动，在许多时候是偏离了基本面...

在证券投资中，行业分析无疑是最重要的工作之一。在分析行业时，投资者需要认识到一个行业的格局究竟如何，然后才能采取相应的交易。在这里，我就想从行业的竞争性强弱方面，把行业分成三个类型：弱竞争性行业，中等竞争性行业，以及强竞争性行业。

先说弱竞争性行业，这种行业最好理解，企业和企业之间几乎没有什么竞争。在这种行业里，一家企业很难通过任何方式，对另一家企业发起致命的打击。大家各自守住一摊子业务、或者一...

文 | 陈嘉禾（九圜青泉科技首席投资官）

《孙子兵法》中有一句兵家名言：“多算胜，少算不胜，而况于无算乎？吾以此观之，胜负见矣。”意思就是说，在战争中多做计算的人会容易赢，算的少的容易输，算都不算的，简直就是要输到家了。根据这个原则来判断，战争的胜败就能一目了然。

通读过《孙子兵法》的人就知道，这里的“算”包括了许许多多的方面，比如双方国家的政治、经济、人口，战场的地理、天文、河流、风向，军队的数...

文 | 陈嘉禾 九圜青泉科技首席投资官

核电、尤其是核心的核电行业，主要包括了核电的建设和发电两个子行业。在资本市场上，这个行业的体量并不大，上市公司的数量也不多。但是，正是这样一个并不大的行业，却有可能产生优秀的价值投资标的：尤其是在估值极度低廉的时候。这里，就让我从几方面来分析这个问题。

当然，需要特别之处的是，本文中讨论的核电行业，主要指的是核电行业中从事核电站建设和运营的、具有极强行业壁垒...