文 | 陈嘉禾（信达证券首席策略分析师）

一直以来，证券研究的大师们，比如彼得﹒林奇、沃伦﹒巴菲特，都向我们强调调研企业和理解企业的重要性。从价值投资的角度来说，买股票就是买公司。对于一个买卖股票的投资者来说，如果不能深入、细致的了解公司，那么他的股票投资，也就无异于闭眼夜行，纯属乱撞了。

一般来说，研究公司要研究的越细致越好。毕竟，任何事情做细致了，总没有错误。但是今天，我就想聊一种状态，恰恰是...

文 | 陈嘉禾（信达证券首席策略分析师、研发中心执行总监）

在传统金融学理论中，无风险利率的下行会导致风险资产估值提升。其中的理由很简单：当无风险利率下降的时候，投资者在无风险状态下获得的收益就越低，他们就越愿意进行投资。

这条原理没有错，但是，人们在应用这两者之间的关系时，经常错误的定位了无风险利率。可能是为了简单起见，或者是为了在长期容易找到可以简单追溯的数据，许多研究者都使用某个特定期限的国...

文 | 陈嘉禾（信达证券首席策略分析师）

买的便宜卖的贵，这样投资容易赚钱，想必所有投资者都不会反对。但是，为什么每次市场大跌、优质资产的估值很低的时候，许许多多的投资者还是不能坚定的买入呢？其中原因有许多，但是有一个原因是显而易见的：我们对基本面了解的不够扎实。

让我举个例子，说明为什么只有看透了基本面，才能抄好市场的底。现在假设这个礼拜，你家门口的超市大打折，日用品全部五折甩卖、过时不候，那么...

文 | 陈嘉禾，信达证券首席策略分析师

记得投资大师沃伦﹒巴菲特曾经说过一句话，投资者最好寻找那些笨蛋都能管好的公司投资，因为迟早公司会遇到一个笨蛋来管理。话糙理不糙，投资股票最核心的要素就是找到好公司，而好公司要么含着金钥匙出生，要么需要第一流的管理者。比如，苹果公司的史蒂夫﹒乔布斯就是超一流的管理者，苹果公司历史上的发展历程，证明了这家公司有乔布斯则进、无乔布斯则退。

但是，优秀的管理者可谓可...

文 | 陈嘉禾 信达证券首席策略分析师

在资本市场，正确的信息会给投资者带来盈利，错误的信息则会导致亏损。但是，与在物理课上学习教科书不同，真实世界里的信息，许多并不是通过科学的方法产生的。也就是说，这些信息天生是通过扭曲的方式产生的、或者受到各种因素扭曲的。

其中一种信息，天生是被利益分配所歪曲的。它们产生的原因，并不是事实如此，并不是说它们是“最好的信息”，或者是“最对的信息”，而是因为生产这种...