中华文化博大精深，“危机”两个字，不仅表达了“危”的意思，也表达了“危中之机”。在证券市场，伴随着动荡的市场行情和基本面，往往会带来完美的投资机会。现在，香港股票市场，就出现了这样一个绝佳的投资机会。

伴随着市场最近的大跌，香港股票市场的估值已经来到了近年以来的历史最低点附近。即使和2016年年初香港市场的大底相比，目前的估值也堪称优异。但是，这个历史最低估值水平，却由于一个技术细节，常常被投资者忽...

在资本市场，许许多多投资者最喜欢做的事情，就是预测市场波动的方向。但是，预测波动的方向如此之难，以至一代代投资者为之费尽脑汁，却收效甚微。实际上，预测市场价格是最困难的事情，要不为什么那么多投资者都在尝试、却鲜有人能成功呢？

我在做证券研究的时候，经常喜欢跟同事开一个玩笑。我说现在大家研究报告都越写越长，有的甚至恨不得写上几百页，再画上一大堆漂亮的图标，装订的好一点就是一本书。但是，世界上真正的...

在中国传世的经典《大学》一书中，在结尾的最后一节，有这样一段话：“畜马乘，不察于鸡豚。伐冰之家，不畜牛羊。百乘之家，不畜聚敛之臣。与其有聚敛之臣，宁有盗臣。”意思就是说，家里有车马的人，就不要管有多少鸡和猪。有钱夏天能从自己家地窖里取冰出来吃的人（古代这是一种奢侈的生活，现代当然有个冰箱就可以），就不要再去放牛放羊。对于那些有一百乘兵车（往往意味着数千人的军队，不只是一百辆马车而已）的小诸侯来说，...

曾经有一个故事，说是有个人听说，在一个巨大的海滩上，有一颗有魔法的石头。捡到这颗石头的人，就可以拥有无尽的财富。这颗石头看起来和其它海滩上的石头没有任何区别，但是如果摸上去，就会觉得温度不一样。于是，他没有告诉别人这个秘密，独自来到海滩上，来寻找这颗石头。

每捡到一颗普通的石头，这个人看看不是魔法石，就手一扬，把石头扔进茫茫大海。这样过去了十年，日复一日，他扔掉了无数的石头，始终没有找到那块温度...

说到怎样选择基金，我想先说个小故事。在2018年，A股市场经历了历史上最大的跌幅之一。以上证综合指数计算，其在2018年下跌的幅度，仅仅次于2008年，在A股市场的历史上排行第二。但是，2018年市场的下跌幅度虽然大，却并不是可怕的。   首先，在2017年底的市场估值，其实谈不上太贵。按照东方财富Choice终端的统计数据，2017年底，上证50指数的PE（市盈率）和PB（市净率）分别是12.4倍、1.4倍。熟悉股票市场的人都知道，这算不...

文 | 陈嘉禾，信达证券首席策略分析师

第一财经电视台的许树泽先生，曾经发给我一张股神沃伦·巴菲特的办公桌照片。在这张照片上，在办公桌非常显眼的位置，有一个非常有名的盒子。这个盒子大概十几公分高，比一个15寸的笔记本电脑大不了多少，上面写着两个大字：“Too Hard”，翻译成中文就是“太难”。那么，为什么一个写着“太难”的盒子，会在巴菲特的办公桌上，有这么重要的位置呢？

关于这个盒子，巴菲特自己曾经说过不...