价值投资的精髓，就是找到长期的好公司、以便宜的价格买入。但是，在寻找长期的好公司时，有一种情况是投资者要分外注意的。有一些公司，虽然现在看起来资质非常健康，但是这些公司的基础，是建立在某种技术之上的。而这种技术，又存在可能被更迭的风险。当这种颠覆性的技术更迭一旦发生时，会对公司带来不可逆的、毁灭性的打击。

沃伦·巴菲特在选择公司时，非常看重公司需要有这种“不会被技术更迭一次性毁灭”的特质。在谈到...

大家都知道，一个证券研究者的教育、学历、工作态度和强度、人际关系等等，对他的证券研究能力，会产生影响。但是，难道一个人的身体状态，也会对他对证券研究的能力产生影响吗？且听我慢慢道来。

在清朝末年，北京有一个著名的武术家，名叫王正谊，字子斌。因为他善用大刀，所以人们尊称他“大刀王五”。大刀王五和谭嗣同关系匪浅，因此在中国近代史上，王子斌已经脱离了单纯武术家的身份，在后代留下了爱国志士的名声。

许...

在投机的历史中，无数人相信自己的选择是正确的，他们相信自己的命运，就在每次投机的选择中跳动。如果上一次投机失败，那么是自己的心态不好、下手不够精准、决心不够果断、或者只是运气不好。（有趣的是，人们经常把自己投机失败，归咎于一些品德上的问题，似乎心态好的人就可以投机成功，而不是检讨这个方法的根本性问题。）在下一次投机中，他们必然可以离下手更精准、运气更好更进一步。

投机者们频繁试错，不讲究细节，不...

随着中国对外开放的大门不断打开，外资进入中国资本市场的步伐也越来越快。但是，面对万里之外初来乍到的外资，内地投资者对他们的认识往往不够（当然，外资对内地的理解很多时候也有所欠缺）。我们对外资的认识，往往在某些方面夸大，某些方面又认识不足，在另外一些方面则由于经验不够而产生忽视。

举例来说，当外资随着陆港通的开通而大举进入内地市场以后，一些分析就开始把目光放在“外资在内地市场不断增长的定价权”之上...